6月22日，如故的“油茅”金龙鱼股价涉及上市以来新低的23.62元/股，股价5年间，相较上市初期2021年的高点已跌去83%，市值相应挥发6500亿之巨。
而股价的大跌与其功绩的连续下滑干系。2020年，金龙鱼扣非净利润高达87.92亿元，同比增速高达96.36%，随后该意见录得4年下滑，2024年扣非净利润仅9.72亿元，仅高于2017年前的水平。与此同期，2020年至2024年，公司股利支付率近在10%-24.05%区间徜徉，2025年进步至39.55%。
跟着利润端增速的放缓以及分成的不尽如东谈主意，比年来，早期廉价筹码介入的战术投资方、公私募、北向资金、牛散等参与方均开动交出手中的筹码。
市值5年挥发6500亿
2021年1月，在联贯的超高换手率和动辄百亿的成交额狂热推升下，上市不到4个月的金龙鱼股价涨至144.9元/股，较IPO刊行价25.7元/股大涨4倍多余，总市值贴近7856亿元，成为创业板仅次于宁德时间的第二大体量上市公司，是其在新加坡上市的母公司“丰益国外”市值的28倍。
股价的暴涨也让金龙鱼IPO战术配售方在短短数月，取得超10亿账面浮盈。不外，炒新热和糜掷股新贵的“王冠”只停留了不到俄顷，金龙鱼的股价便开启了滚滚不竭的长达5年之久的跌势。
拒绝2026年6月22日，金龙鱼股价盘中涉及上市以来的新低23.62元/股，较高点挥发了83.7%，市值减少了近6500亿元。
而股价长期颓败的主要原因则是利润端的节节退坡。
上市往时，2020年金龙鱼扣非净利润高达87.92亿元，同比增速高达96.36%。2021年至2024年，公司扣非净利润增速永别-43.17%、-36.27%、-58.50%和-26.42%。2024年，金龙鱼营收2382.79亿元，扣非净利润仅9.72亿元，该意见仅高于2017年前的水平。
着眼于2025年金龙鱼的财报，公司杀青营收2451.26亿元，同比增长2.62%，归母净利31.53亿元，同比增长26.01%。
其中，厨房食物业务板块杀青营收1509.8亿元，同比增长3.95%，受大豆等原材料价钱下行带动，厨房食物单价同比下落0.9%。呈报期，公司饲料原料及油脂科技业务板块杀青营收924.0亿元，同比增长1.28%，南好意思大豆丰产带动宇宙大豆价钱下行，采购资本镌汰，单价同比下落5.9%。
另一边，四肢糜掷白马，金龙鱼的分成水平显赫低于其他糜掷巨头。
2020年，金龙鱼归母净利润60亿时，现款分成6.02亿元。比年来，分成水平徐徐进步，2025年，金龙鱼现款分成12.47亿元，占往时归母净利润31.53亿元的39.55%，这亦然公司上市以来最大比例的现款分成。
当成长性和分成能力不可粗犷投资者时，资金开动用脚投票。
资金“弃子”
从财报鼓动结构变化来看，早期以廉价介入的鼓动信仰出现了动摇，呈现出赢利筹码和其后者浮亏筹码交换，增量资金又缺位的迹象。
回头来看，战术配售方、金龙鱼第三大鼓动新加坡政府投资基金GIC PRIVATE LIMITED的感觉最为智谋。
早期，GIC PRIVATE LIMITED合手有2115.9万股金龙鱼股份，股价巅峰期时，其合手股市值超30亿元。2021年一季度开动，GIC开启了减合手动作，2024年一季报其已退出金龙鱼前十大鼓动名单。
此外，5年前，在糜掷股投资盛宴之下，偏好白马的明星基金司理合手仓动向颇受眷注。以“价值投资”著称的林园等于其一，旗下多只基金在金龙鱼上市后便抱团入驻，被健身房教练秘密调教后(糙汉高h)小说2021年三季度，林园旗下4只家具谋略合手有近446万股金龙鱼。
金龙鱼2021年三季报出炉，净利润7.11亿元，同比-65.86%，单季销售毛利率从此前的9.99%-13.66%区间，大幅镌汰至3.23%，功绩滑坡，带来了连锁负反应，2021年底金龙鱼的股价已较高点回落超50%。
价值投资信仰难抵股价劣势，2021年金龙鱼年报表露，林园四只家具均退出了金龙鱼前十大开放鼓动名单。不外，林园是否已进行大幅减仓现在暂未可知。
无独到偶，IPO战术配售方也进行了减合手动作，总共套现数亿元。
职工参与战术配售筹划在2024年一季度退出金龙鱼前十大鼓动名单，2022年三季度以及2023年二季度，金龙鱼渠谈销售端的互助方永辉超市和物好意思超市旗下的股权投资基金“横琴物好意思”接踵退出了金龙鱼前十大鼓动名单。
拉近工夫轴，包括北向资金、公募机构、牛散在内筹码的耐烦也被股价的劣势消磨淡了。
北向资金合手股数目从2024年一季度末的3737.52万股降至2026年一季度末的934.26万股，合手仓占比下滑5个百分点。2026年一季度末，公募基金合手股数目较2025年四季度末的6438.23万股降至2573.47万股，合手仓占比相应由11.86%降至4.74%。
再不雅信仰拥护者，2021年入股金龙鱼，且合手续加仓至2024年四季度的牛散——刘大鹏，2025年底，其合手股数目高达1247万股，真金白银恭候4个“春秋轮换”，2026年一季度，其大举减合手325万股金龙鱼股份。
新增长点在哪？
贵寓表露，金龙鱼业务遮掩大豆、水稻、小麦等农家具全产业链。四肢一个年收入超2000亿元的粮油集团，追求利润端的超高增速显着并尽头态，为此，公司正在寻找新增长弧线。
宇宙粮油营业商阛阓，第一梯队包括中粮、中储粮、丰益国外（益海控股鼓动）、嘉吉、邦吉、路易达孚和ADM（丰益国外合手股22%鼓动），中粮、益海与其他几家的区别在于，（丰益国外）益海有品牌，有渠谈。亚洲阛阓的两大龙头系中粮和益海嘉里，国内第二梯队包括鲁花、谈谈全等等。
从植物油溢价水平来看，鲁花花生油和金龙鱼祛除油均有溢价上风。据了解，早年益海嘉里与鲁花、中粮旗下多家企业便有股权关联。2023年，鲁花集团营收186.29亿元、净利润27.36亿元，同期，金龙鱼营收2515.24亿、净利润27.85亿元，显着，鲁花花生油的溢价力更高。
2024年12月，金龙鱼与关联方（丰益国外合手股51%、中粮集团合手股49%的搭伙企业）香港嘉银谋略作价55.69亿元换股款式入股鲁花集团，来回完成后，金龙鱼合手有鲁花集团10.9536%的股权，香港嘉银合手有鲁花集团15.6864%股权，而以股权互助的神气不错增厚公司的盈利水平。
为了不外于依赖粮油，金龙鱼正通过推广业务疆域来寻找新的增长点。
比年来，金龙鱼入辖下手搭建食粮类主食为中枢的中餐工业化平台，预制菜业务遴荐自营+招商双模式，推动公司中央厨房业务发展，构建第二增长弧线。
预制菜业务中，冷链运输资本占销售额的比重高达20-25%，对此，2025年，金龙鱼斥资数亿元并购了包括上海昆山武汉益嘉物流在内的23家物流、供应链及船埠公司，买通自主供应链体系。
大健康阛阓，推出“金龙鱼丰益堂”品牌下甘油二酯油、低GI调配谷物粉、植物甾醇卵白乳等一系列功能性的新品，以及中央厨房家具（金龙鱼鲜米饭、番茄肉酱意面）和功能性调味品（富含川芎嗪的食醋）等等。
与此同期，金龙鱼也在作念减法，2026年起首，金龙鱼将旗下“家乐氏上海”50%股权、“家乐氏昆山”50%股权以来回对价4500万好意思元及1500万好意思元转让给“玛氏中国”，剥离非粮油主业烘焙、早餐食物财富，回笼现款。
尽管，跌跌不断的股价体现了阛阓对公司营得益长性的担忧，但多家券商在研报中指出，金龙鱼粮油板块的结构化升级存在空间，此外，央厨食物等业务或孝顺新增长动能。